"Ulažite na duge staze“

Prema rečima Milana Kovača, portfolio menadžera fonda Ilirika JIE, momenat u kom započinju poslovanje ocenjuje kao povoljan za investiranje jer su cene akcija mnogih perspektivnih kompanija na našem tržištu imale značajnu korekciju.

„Samim tim smatramo i da je dobar trenutak za ulaganje u fondove. Fondovi kao profesionalni investitori ulažu dugoročno, imaju svoje projekcije kretanja tržišta, pojedinih sektora i kompanija i u tom smislu manje su osetljivi na kratkoročne oscilacije na tržištu. Na sličan način bi svi koji ulažu u fondove trebalo da imaju nešto duži investicioni horizont svoga ulaganja“, objašnjava Kovač.

On dodaje da „takođe, treba znati da su ulagači koji su u periodu pada tržišta ulagali u fondove imali manji gubitak u poređenju sa direktnim ulaganjem na berzu. Fondovi pružaju kvalitetnu diversifikaciju ulaganja i po tom osnovu smanjenje rizika, što je jedna od najvažnijih prednosti ovog vida ulaganja. Prednosti ulaganja u fondove su i profesionalno upravljanje imovinom, niži troškovi investiranja, svakodnevno praćenje vrednosti i unovčivost investicionih jedinica u svakom trenutku“. Kakva je perspektiva srpskog tržišta u odnosu na tržišta u regionu?

Region Jugoistočne Evrope u ovom trenutku jedan je od najbrže rastućih regiona u Evropi, sa projektovanim stopama rasta bruto društvanog proizvoda od oko sedam odsto. Treba znati i to da je od svih fondova koji su se pojavili u Sloveniji oko 80 odsto bilo orjentisano na region Balkana, od čega je u Srbiju uložen najveći deo tih sredstava.

Svi rizici koji postoje danas bili su manje ili više prisutni i u trenutku ulaganja.

Zaključak je da strani investitori vide Srbiju kao perspektivno tržište i da su očekivanja uglavnom nepromenjena uprkos trenutnim rizicima. Tržište kapitala u Srbiji još uvek nije iskazalo svoji pun rast, imajući u vidu da nam tek slede događaji koji su presudno uticali na rast tržišta u susednim državama.

Pod tim pre svega podrazumevamo dalji rast privrede i dobre očekivane rezultate kompanija, očuvanje makro stabilnosti, političku stabilizaciju i evropske integracije, rast stranih direktnih investicija, izlazak javnih preduzeća na berzu, institucionalni razvoj na tržištu kapitala, podsticajnu poresku politiku itd.

Ilirika je šesti fond na srpskom tržištu, kako očekujete da će se u buduće razvijati vaše poslovanje, odnosno koliko očekujete da će investicionih fondova biti osnovano u narednih godinu dana?

Očekujemo veoma dinamičan razvoj industrije fondova u narednom periodu.

Naša očekivanja su bazirana na brzom razvoju industrije fondova na globalnom nivou i u regionu, kao i na brojnim prednostima koje ulaganje u fondove nosi.

U Sloveniji je početkom 2000. godine u fondovima bilo 60 miliona evra, a danas je 1,92 milijardi evra pod upravljanjem u fondovima. Takođe, u Hrvatskoj je početkom ove godine u fondovima bilo 2,1 milijardi evra, da bi danas u 53 otvorena fonda bilo ukupno uloženo oko četiri milijarde evra.

U ovim zemljama puno ulagača drži novac u fondovima i ovaj vid ulaganja je postao mnogo atraktivniji od držanja novca na štednji.

Pošto vaša kompanija posluje u više zemalja, planirate li da ulažete novac u inostranstvo?

Ilirika ima brokerske kuće, odnosno investicione fondove, u skoro svim državama Jugoistočne Evrope. Smatramo da je naša konkurentska prednost prisutnost i dobro poznavanje tržišta na koja planiramo da investiramo u regionu.

Naš prvi fond u Srbiji Ilirika Jugoistočna Evropa (JIE), za koji je u toku javni poziv za upis investicionih jedinica, ulagaće do 30 odsto svoje imovine u akcije prvoklasnih kompanija iz regiona Jugoistočne Evrope.

S obzirom na to da je vaš fond, fond rasta vrednosti imovine i da najmanje 75 odsto novca ulažete u akcije na berzi, u koje akcije će te ulagati? Koji sektori su vam najzanimljiviji?

Investiciona politika našeg fonda podrazumeva ulaganje na tržištima kapitala u celom regionu Jugoistočne Evrope.

Time želimo da postignemo geografsku diversifikaciju ulaganja i smanjimo rizik, a sa druge strane da iskoristimo u potpunosti potencijal rasta svih tržišta u regionu.

Smatramo da će i za naše ulagače biti atraktivno da preko našeg fonda imaju udeo u najboljim kompanijama iz regiona poput Krke, Gorenja, Merkatora, Ine, Podravke, itd.

Prilikom svakog pojedinačnog ulaganja biće analiziran potencijal rasta i razvoja privredne grane, odnosno pojedinih sektora, analiza konkurencije, kao i analiza same kompanije, pre svega kroz mogućnost ostvarivanja i održanja dugoročne komparativne prednosti preduzeća.

Kao dodatni kriterijum pri donošenju investicionih odluka biće korišćen kvalitet korporativnog upravljanja, odnosno transparentnost u radu menadžmenta i briga o manjinskim akcionarima.

Šta je vaša prednost u odnosu na druge investicione fondove? Zašto bi se građani odlučili da baš vama povere svoj novac?

Ilirika trenutno upravlja sa 14 investicionih fondova u Sloveniji, Hrvatskoj i Makedoniji, i u proceduri smo osnivanja još osam novih fondova u regionu. Prvi fond je pokrenut u Sloveniji još 1995. godine, što znači da imamo više od 12 godina iskustva u upravljanju fondovima.

Ilirika upravlja fondovima koji ulažu u samo određene regione, poput npr. Azije, fondovima koji ulažu u pojedine sektore, kao i u kompanije određene tržišne kapitalizacije. Planiramo da u narednom periodu ove vrste fondova ponudimo i u Srbiji kako bi ulagači u potpunosti mogli da realiziju svoje investicione ciljeve.

Da li mislite da će se ovaj trend kretanja akcija na Beogradskoj berzi nastaviti? Većina tržišta u regionu, nakon visokog rasta od početka godine, u poslednja dva meseca imala je značajnu korekciju.

Pad od oko 15 procenata zabeležen je na slovenačkom, hrvatskom, rumunskom, makedonskom, bosanskom i ostalim tržištima u regionu.

Ovaj proces nije zaobišao ni srpsko tržište kapitala, na kome postoji i dodatni stepen neizvesnosti u vidu političkog rizika.

Dakle, u ovom trenutku postoje relativno nepovoljni faktori na tržištima u regionu koji utiču i na domaće tržište kapitala, a prisutan je i određeni politički rizik. Relativni značaj svakog od faktora nije uvek lako odrediti.

Očekujemo da će investitori biti uglavnom uzdržani u narednom periodu, posebno dok ne prođe period koji psihološki figurira kao datum razrešenja pitanja Kosova.

Vlada najavljuje IPO za velika javna preduzeća.

Po vašoj proceni, kada bi to moglo da se i realizuje i kakav bi uticaj imalo na srpsko tržište?

Izlazak najvećih i najlikvidnijih kompanija na berzu imao bi veoma pozitivan efekat na razvoj tržišta kapitala, s obzirom da pojava kvalitetnih hartija privlači investitore i utiče na atraktivnost celokupnog tržišta. Slično iskustvo imale su i zemlje u regionu, izlazak INE i hrvatskog Telekoma na berzu, značajno je doprineo razvoju tržišta u ovoj zemlji.

Kakvo je vaše mišljenje o porezu na kapitalnu dobit. Da li ga ukinuti, smanjiti...?

Prirodno je da se zalažemo za ukidanje, odnosno smanjenje poreza na kapitalnu dobit s obzirom da to povećava atraktivnost ulaganja u fondove. Jedan od faktora koji je značajno doprineo razvoju tržišta kapitala u Hrvatskoj je nepostojanje poreza na kapitalnu dobit. Ipak, promena poreskih propisa nije u našoj nadležnosti i na to ne možemo da utičemo.