Komercijalna: Štednja od 700 mil. €

...malo sam neupucen, meni sve ovo sa komercijalnom benkom izgleda dobro, ali gospodin bankar kaze da nije. Kako to?

Evo, da objasnim.

Na EUR 100 miliona deviznih depozita koji placaju oko 5%, kalkulacija je sledeca:

1) Obavezna rezerva: 40% (0% aktivna kamata)
2) Prava pasivna kamata: 8.3%
3) Sredstva raspoloziva za plasiranje: EUR 60 miliona
4) Pretpostavimo da je struktura inkrementalnih plasmana 50% privreda/50% stanovnistvo, znaci po EUR 30 miliona
5) Pretpostavimo da je kamata od privrede 12%, od stanovnistva 20% (ovo su vrlo agresivne pretpostavke!)
6) Minimalni kapital koji banka mora da stavi uz plasman privredi je 12% (EUR 3.6 miliona), a za stanovnistvo 50% od bruto plasmana (EUR 15 miliona). Totalni kapital je dakle EUR 18.6 miliona
7) Recimo da banka uzme oko 2% od plasmana u provizijama i naknadama
8) Recimo da je racio prihoda i operativnih troskova 60% (sto je u slucaju Komercijalne dramaticno vise, ali hajde da im damo benefit of the doubt - bili su blizu u 2006)
9) Recimo da banka izgubi oko 2.5% zbog losih plasmana (2.5% od plasmana - sto je u slucaju Komercijalne opet dramaticno vece)
10) Recimo da na kapital zaradi 5.5% (kamata na obveznice stare devizne shtednje)
11) Porez 10%

Stavi ovo u Excel i videces da je return on equity oko 6%!
E, to ti je u poredjenju sa 25% do 30% koje uspesne istocnoevropske banke
rutinski prave npr. OTP, PKO BP, Sber, VakifBank, KKB, Halyk, itd.

Istina, u Srbiji su sada na snazi izuzetno restriktivne monetarne mere - npr. visoke obavezne rezerve i ovo uskladjivanje kapitala sa bruto plasmanima stanovnistvu. Medjutim, ja ne vidim kako bi NBS smela da drastichno relaksira ove mere u kratkom/srednjem roku: inflacija bi otisla gore nezadrzivo, kamate bi porasle, evro bi bio skuplji, delinkvencije na kredite bi porasle...

Tako da Komercijalna nema apsolutno nikakvih izgleda da napravi znacajniji profit koji bi joj doneo kredibilitet da se u narednih par godina listuje na London Stock Exchange, gde investitori ocenjuju banke na osnovu fundamentalnih pokazatelja. Fundamentals Komercijalne banke su zalosni - da se pristojno izrazim.

Cudi me da EBRD hoce da sipa jos novca u taj basket case - sem ako se nisu dogovorili sa Dinkicem da je LSE IPO nerealna opcija i da se ide na aukciju za dve/tri godine.

E, sad - pitanje dana: da li Komercijalna treba da trguje >6.5x bilansna vrednost??? Apsolutno NE!

Ja se ovime ne bih mnogo hvalio u javnosti. Ova chinjenica samo pokazuje koliko velike strukturalne probleme Komercijalna banka ima i jasno pokazuje da u skorijoj buducnosti neki znachajniji profit nema shanse da napravi.

A ove sanjarije kako ce 2009 godine Komercijalna na London Stock Exchange - kako da ne.

CEE banke koje su do sada listirane u Londonu iz Poljske, Turske, Kazahstana, etc. prave bar 25% do 30% return on equity.

Pishi propalo... Josh jedan tender verovatno da ga Dinkic odradi i da uzme koju paru u dzep,

Tuga...

Ja se ovime ne bih mnogo hvalio u javnosti. Ova chinjenica samo pokazuje koliko velike strukturalne probleme Komercijalna banka ima i jasno pokazuje da u skorijoj buducnosti neki znachajniji profit nema shanse da napravi.

A ove sanjarije kako ce 2009 godine Komercijalna na London Stock Exchange - kako da ne.

CEE banke koje su do sada listirane u Londonu iz Poljske, Turske, Kazahstana, etc. prave bar 25% do 30% return on equity.

Pishi propalo... Josh jedan tender verovatno da ga Dinkic odradi i da uzme koju paru u dzep,

Tuga...

...malo sam neupucen, meni sve ovo sa komercijalnom benkom izgleda dobro, ali gospodin bankar kaze da nije. Kako to?

Evo, da objasnim.

Na EUR 100 miliona deviznih depozita koji placaju oko 5%, kalkulacija je sledeca:

1) Obavezna rezerva: 40% (0% aktivna kamata)
2) Prava pasivna kamata: 8.3%
3) Sredstva raspoloziva za plasiranje: EUR 60 miliona
4) Pretpostavimo da je struktura inkrementalnih plasmana 50% privreda/50% stanovnistvo, znaci po EUR 30 miliona
5) Pretpostavimo da je kamata od privrede 12%, od stanovnistva 20% (ovo su vrlo agresivne pretpostavke!)
6) Minimalni kapital koji banka mora da stavi uz plasman privredi je 12% (EUR 3.6 miliona), a za stanovnistvo 50% od bruto plasmana (EUR 15 miliona). Totalni kapital je dakle EUR 18.6 miliona
7) Recimo da banka uzme oko 2% od plasmana u provizijama i naknadama
8) Recimo da je racio prihoda i operativnih troskova 60% (sto je u slucaju Komercijalne dramaticno vise, ali hajde da im damo benefit of the doubt - bili su blizu u 2006)
9) Recimo da banka izgubi oko 2.5% zbog losih plasmana (2.5% od plasmana - sto je u slucaju Komercijalne opet dramaticno vece)
10) Recimo da na kapital zaradi 5.5% (kamata na obveznice stare devizne shtednje)
11) Porez 10%

Stavi ovo u Excel i videces da je return on equity oko 6%!
E, to ti je u poredjenju sa 25% do 30% koje uspesne istocnoevropske banke
rutinski prave npr. OTP, PKO BP, Sber, VakifBank, KKB, Halyk, itd.

Istina, u Srbiji su sada na snazi izuzetno restriktivne monetarne mere - npr. visoke obavezne rezerve i ovo uskladjivanje kapitala sa bruto plasmanima stanovnistvu. Medjutim, ja ne vidim kako bi NBS smela da drastichno relaksira ove mere u kratkom/srednjem roku: inflacija bi otisla gore nezadrzivo, kamate bi porasle, evro bi bio skuplji, delinkvencije na kredite bi porasle...

Tako da Komercijalna nema apsolutno nikakvih izgleda da napravi znacajniji profit koji bi joj doneo kredibilitet da se u narednih par godina listuje na London Stock Exchange, gde investitori ocenjuju banke na osnovu fundamentalnih pokazatelja. Fundamentals Komercijalne banke su zalosni - da se pristojno izrazim.

Cudi me da EBRD hoce da sipa jos novca u taj basket case - sem ako se nisu dogovorili sa Dinkicem da je LSE IPO nerealna opcija i da se ide na aukciju za dve/tri godine.

E, sad - pitanje dana: da li Komercijalna treba da trguje >6.5x bilansna vrednost??? Apsolutno NE!