Ova zemlja ima više zlata nego Evropska centralna banka

Predsednik Narodne banke Poljske (NBP), Adam Glapiński, godinama naglašava da zlato ima posebnu ulogu u strukturi rezervi. To je imovina bez kreditnog rizika, nezavisna od odluka monetarne politike drugih zemalja i otporna na finansijske šokove.

Visoke zlatne rezerve takođe doprinose stabilnosti poljske privrede.

Cilj je 700 tona

Ambicije banke su dalekosežne: cilj je imati 700 tona zlata, a ukupna vrednost zlatnih rezervi treba da iznosi oko 400 milijardi PLN (94 milijarde evra).

Još 2024. godine, zlato je činilo 16,86% deviznih rezervi Poljske. Procene sa kraja decembra 2025. pokazale su skok na 28,22%, što je jedna od najbržih promena u strukturi rezervi među centralnim bankama širom sveta. 

• Krenula potraga za zlatom i srebrom u Srbiji
• Zlatne rezerve Srbije na rekordnom nivou: Skoro 54 tone u trezoru
• Hrvati sve više ulažu u zlato

Najveće transakcije realizovane su u poslednjim mesecima 2025. godine, tokom perioda pojačane tržišne nestabilnosti i geopolitičkih tenzija.

Na inicijativu Glapińskog, upravni odbor NBP-a odlučio je da dodatno strateški poveća udeo zlata. 

Glapiński je ranije u januaru najavio da će zatražiti od odbora da usvoji rezoluciju o povećanju rezervi na 700 tona zlata.

Investiranje u zlato

Prema analizama Svetskog saveta za zlato, 2025. godina donela je nastavak globalnog trenda akumulacije zlata od strane centralnih banaka. Uz nekoliko izuzetaka, većina zemalja je povećala svoje rezerve, tretirajući zlato kao stratešku zaštitu od valutnih i finansijskih kriza.

U 2025. godini, čak 95% anketiranih centralnih banaka očekuje da će globalne zlatne rezerve rasti u narednih dvanaest meseci. 

Razloge zbog kojih centralne banke ulažu u zlato objašnjava Marta Bassani-Prusik, direktorka investicionih proizvoda i deviznih vrednosti u Poljskoj kovnici novca.

"Jedan od ključnih motiva za centralne banke je nezavisnost cene zlata od monetarne politike i kreditnog rizika. Podjednako je važna diverzifikacija imovine i smanjenje udela dolara i drugih valuta u rezervama", objašnjava ona.

Stručnjaci ističu da ne izveštavaju sve centralne banke o punom obimu svojih kupovina. Kina ili Rusija se često navode u ovom kontekstu. Neki posmatrači tržišta tumače ove poteze kao deo priprema za alternativni model novca, u kojem bi zlato moglo igrati mnogo veću ulogu nego ranije.

Informacija da Poljska sada ima više zlata od Evropske centralne banke (ECB) nije samo simbolična. ECB upravlja monetarnom politikom evrozone, ali su njene zlatne rezerve relativno ograničene i teret posedovanja zlata uglavnom je na nacionalnim bankama zemalja članica. 

Zlatne rezerve ECB-a iznose oko 506,5 tona. U tom kontekstu, obim rezervi NBP-a – 550 tona – je impresivan i jača poziciju Poljske u evropskoj finansijskoj arhitekturi. 

 Međutim, kritičari opsežne kupovine zlata od strane NBP-a ističu da su sredstva namenjena za kupovinu mogla biti uložena u obveznice, koje donose kamatni prihod. Zaista, zlato ne donosi tekući prihod.

Rekordne cene i prognoze za 2026.

Kupovine NBP-a poklopile su se sa istorijskim rekordima cena zlata. Iako bi stopa rasta cena mogla da se uspori 2026. godine, prognoze velikih finansijskih institucija ostaju optimistične. ING procenjuje prosečnu cenu od oko 4.150 dolara po unci, Bojče Bank navodi 4.450 dolara, a Goldman Saks podiže svoju prognozu na 4.900 dolara. U scenariju snažne globalne tražnje, Džej Pi Morgan predviđa čak 5.300 dolara po unci.

"Rastuća tražnja centralnih banaka je odgovor na ekonomske tenzije i dinamične geopolitičke promene. Iako institucionalne kupovine ne utiču direktno na cene, one indirektno utiču na odluke pojedinačnih investitora", naglašava Bassani-Prusik.

Zlato se vraća u milost investitora

Za NBP, zlato je deo dugoročne strategije finansijske sigurnosti zemlje.

Kako ističu stručnjaci Poljske kovnice novca, što je veća neizvesnost na tržištima, to je veće interesovanje za imovinu koja se doživljava kao "sigurno utočište". Takođe raste svest među malim investitorima o ulozi zlata u dugoročnoj zaštiti kapitala. 

Međutim, neki ekonomisti se ne slažu sa ovom tezom i smatraju da visok udeo zlata možda ne zadovoljava potrebe fleksibilnog upravljanja rezervama u modernoj ekonomiji i da bi sredstva mogla biti bolje raspoređena u druge, produktivnije investicije.

Dostizanje 550 tona je važna prekretnica, ali najave daljih kupovina sugerišu da Poljska još nije rekla poslednju reč. U svetu rastućih geopolitičkih tenzija i promenljivog finansijskog poretka, zlato ponovo postaje jedan od ključnih oblika imovine, a Poljska želi da bude u samom vrhu ove igre.