I, gotovo: Slavni Kraš menja vlasnika; Kultni slatkiši postaju srpski?

Time je otklonjena poslednja regulatorna prepreka za objavljivanje obavezne ponude kojom će Pivac otkupiti preostale akcije jednog od najprepoznatljivijih brendova, nakon višemesečnog procesa i nekoliko krugova izmena dokumentacije.

Obaveza objavljivanja ponude nastala je 6. decembra 2025. godine, kada je Pivac Holding stekao 826.426 akcija Kraša u procesu razdvajanja Mesne industrije braća Pivac (izdvajanje sa osnivanjem). Ovaj paket predstavlja 55,15 odsto osnovnog kapitala, odnosno 55,15 odsto akcija sa pravom glasa, čime je prešao prag koji, prema Zakonu o preuzimanju, zahteva ponudu za sve preostale akcionare.

Akcijski kapital Kraša iznosi 79,56 miliona evra i podeljen je na 1.498.621 običnih akcija, kojima se trguje na redovnom tržištu Zagrebačke berze pod simbolom KRAS-R-A.

Od rivala do partnera

Jedan od ključnih elemenata ponude je činjenica da Pivac ne deluje sam u preuzimanju. Na osnovu Sporazuma o zajedničkom poslovanju od 10. februara 2026. godine, deluje zajednički sa kiparskom kompanijom Kapa Star Limited, koja poseduje dodatnih 483.280 akcija ili 32,25 odsto kapitala. Zajedno kontrolišu 1.309.706 akcija, odnosno 87,40 odsto Kraša.

Kapa Star je povezan sa kiparskim preduzetnikom srpskog porekla Nebojšom Šaranovićem, koji je 2019. godine postao drugi najveći akcionar Kraša agresivnom kupovinom akcija na Zagrebačkoj berzi. U to vreme, Pivac i Šaranović bili su na suprotnim stranama konkurencije za kontrolu nad konditorskom kompanijom, da bi šest godina kasnije udružili snage u zajedničkom preuzimanju.

Cena iznad fer vrednosti

Ponuđač se obavezao da plati 130,00 evra za svaku običnu akciju Kraša. Ova cena je znatno viša od fer vrednosti utvrđene u revidiranim studijama vrednovanja – 105,00 evra na dan obaveze (6. decembar 2025.) i 107,00 evra na dan ugovora (10. februar 2026.).

Studije fer vrednosti je pripremila kancelarija Marčinković i partneri, a reviziju je sprovela kompanija BDO Hrvatska. Procena je bila obavezna jer su se u tri meseca pre obaveze akcijama Kraša trgovalo manje od trećine trgovačkih dana, pa prosečna cena na berzi (oko 115 evra) nije mogla poslužiti kao jedini referentni indikator.

Šta je sledeće

Ponuda se odnosi na preostalih 188.915 običnih akcija, odnosno 12,6 odsto kapitala koje Pivac i Kapa Star još uvek ne poseduju. Da li će do preuzimanja na kraju doći zavisiće isključivo od odgovora manjinskih akcionara; tek kada se pređe prag za istiskivanje manjina, to bi postalo izvesno. Bankarska garancija na prvi poziv koju je izdala OTP banka je obezbeđena za plaćanje, dok su sredstva za sprovođenje korporativne akcije alocirana na transakcioni račun CDCC-a.

Žalba na odluku Hanfe nije dozvoljena, ali je moguće pokrenuti upravni spor pred Upravnim sudom u Splitu u roku od 30 dana.